Puoi fidarti degli scambi di criptovalute dopo il crollo di FTX?

Il 25 ottobre 2022, circa due settimane prima del crollo del terzo exchange di criptovalute più grande al mondo, FTX, il noto architetto DeFi Andre Cronje ha pubblicato un articolo inquietante con un avvertimento agghiacciante sullo stato degli exchange di criptovalute centralizzati: Il regime normativo è inefficace. La maggior parte degli investitori rinuncia ai propri diritti sulle proprie criptovalute in voluminosi termini e condizioni degli scambi di criptovalute e molti si classificheranno (nella migliore delle ipotesi) come creditori non garantiti nel caso in cui questi servizi di scambio venissero liquidati. Gli scambi di criptovalute e i fornitori di servizi di investimento in criptovalute sono essenzialmente inefficaci. operano come banche, ma senza le tutele e la regolamentazione che le banche sono tenute a seguire."

Ciò che accadde dopo è storia. Con il crollo improvviso di FTX, i clienti hanno improvvisamente scoperto che, nonostante tutte le garanzie precedenti, i loro beni erano stati bloccati mentre la defunta borsa dichiarava bancarotta a causa di un deficit di 8 miliardi di dollari, conseguenza del fatto che i dirigenti senior hanno sottratto i beni dei clienti per commerciare nel relativo hedge fund Alameda Research . Anche se il nuovo management afferma di aver recuperato alcuni beni dei clienti, i fondi dei clienti rimangono ancora congelati in procedure fallimentari, senza fine in vista e con pesanti spese legali da seguire.

In seguito, la comunità cripto ha sollevato serie preoccupazioni riguardo allo stato dei CEX. Richieste quali la prova delle attività e delle passività, la separazione dei fondi dei clienti e la registrazione volontaria come broker-dealer hanno avuto eco nel settore. Detto questo, i CEX non sono arrivati ​​​​a questo punto sforzandosi di legittimare le loro operazioni? Ecco perché la questione è più complicata di quanto sembri.

Jack Graves, professore alla Syracuse University, dice a Magazine: "Per quanto ne so, negli Stati Uniti non c'è nessuno che funge da scambio di criptovalute e risorse digitali registrato presso la SEC. Invece, hanno semplicemente affermato di non farlo". scambiare titoli. E questa è una differenza fondamentale. "Graves spiega che mentre scambi come Coinbase sono trasmettitori di denaro autorizzati, non sono broker-dealer. "Non appena si parla di intermediari di titoli, si innesca una serie di requisiti di divulgazione e custodia", afferma Graves. "Mi capita di utilizzare Fidelity come società di intermediazione e, se Fidelity fallisce, non sono un creditore chirografario in fallimento. Quindi, ho un diritto sui miei beni davanti a tutti i creditori non garantiti."

Almeno negli Stati Uniti, gli scambi di criptovalute non possono diventare broker-dealer perché le risorse digitali che facilitano non sono classificate come titoli dalla SEC. Tuttavia, c'è anche molta confusione sull'argomento. "Gary Gensler ha sostanzialmente affermato che tutto tranne Bitcoin e forse Ether è probabilmente un titolo", afferma Graves. "Quindi, gli scambi sono del parere che finché la SEC non dirà che si tratta di un titolo, lo scambieranno. E non appena la SEC dirà che le criptovalute sono titoli, se ne andranno."

Il problema non riguarda solo gli Stati Uniti. Lennix Lai, amministratore delegato dell'exchange di criptovalute OKX delle Seychelles, spiega alla rivista che gli exchange di criptovalute non possono, al momento, essere registrati come broker-dealer a causa di una differenza fondamentale nel loro modello di business:

"Per definizione, uno scambio di criptovalute è in realtà un motore di abbinamento che abbina gli ordini di acquirenti e venditori. Una licenza di broker-dealer regola solo le relazioni in cui tu, come azienda, hai la capacità di gestire gli ordini dei clienti e instradarli verso una borsa valori Tuttavia, nel mondo delle criptovalute, la maggior parte dei modelli di business in vigore non sono il modello di broker-dealer ma in realtà un modello di "borsa azionaria". Quindi, ciò crea difficoltà normative ai governi in quanto non abbiamo una licenza di scambio da richiedere ."

Il Canada è una delle poche giurisdizioni che offre un chiaro percorso normativo affinché gli scambi diventino broker-dealer registrati, forse a causa dell'improvviso crollo del principale scambio di criptovalute canadese QuadrigaCX nel 2019. In Canada, tutti i potenziali scambi di criptovalute devono registrarsi presso l'industria degli investimenti Organizzazione di regolamentazione del Canada e autorità di regolamentazione provinciali applicabili per condurre affari. Il 22 giugno 2022, la Ontario Securities Commission ha annunciato di aver emesso un'azione coercitiva contro Bybit e KuCoin, sostenendo che i due gestivano piattaforme di trading di criptovalute non registrate nel paese.