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LONDRA, 17 giugno (Reuters) - Il prezzo dello stagno è crollato negli ultimi giorni.

Lunedì il metallo trimestrale del London Metal Exchange (LME) è sceso al minimo di un anno di 30.405 dollari per tonnellata, estendendo un precipitoso calo dal massimo record di marzo di 51.000 dollari.

Il minuscolo stagno è stato coinvolto nel più ampio commercio di avversione al rischio che si sta verificando nei mercati dei metalli industriali mentre crescono i timori di recessione.

Anche l’ottica del mercato è cambiata. Sia le scorte del LME che quelle di Shanghai sono aumentate e i premi fisici si sono attenuati, segno che la grave rigidità della catena di approvvigionamento dello stagno si sta allentando.

Ma il sollievo potrebbe essere ancora di breve durata poiché i produttori cinesi riducono collettivamente la produzione in risposta al crollo dei prezzi.

I FONDI VERSO L'USCITA

Il picco storico dello stagno di marzo sembra essere stato lo stimolo che ha spinto gli investitori a prendere i profitti e ad abbandonare il mercato.

I fondi erano complessivamente lunghi al netto del contratto dello stagno del LME per un totale di 2.447 contratti nel gennaio di quest'anno, quando il prezzo era ancora in fase rialzista. La scommessa rialzista è stata ridotta a soli 682 contratti a maggio, con un leggero rimbalzo da allora.

I fondi di investimento inclusi nella categoria "Altri finanziari" del Rapporto sugli impegni dei trader dell'LME in realtà sono diventati short lo scorso mese e sono ora vicini alla neutralità.

I flussi speculativi nel mercato dello stagno sono sempre piccoli rispetto a quelli del rame a causa della bassa liquidità del contratto. Ma il rovescio della medaglia della scarsa liquidità è che i cambiamenti nel posizionamento dei fondi possono avere un impatto enorme sul prezzo.

Soprattutto se tutti prendono profitti contemporaneamente, come sembra essere stato il caso. Gli ultimi due mesi hanno visto una quasi completa eliminazione delle scommesse rialziste che si erano accumulate mentre il Tin marciava sempre più in alto nel corso del 2021 e all’inizio del 2022.

LA CATENA DI FORNITURA SI ALLENTA...LEGGERMENTE

Le eccellenti dinamiche tecniche di Tin hanno coinciso con un allentamento dell'estrema rigidità del mercato che ha caratterizzato il mercato lo scorso anno.

Le scorte di magazzino del LME sono aumentate lentamente e alle attuali 3.260 tonnellate sono aumentate di 1.215 tonnellate all'inizio dell'anno.

Le scorte di borsa si sono ridotte quasi a zero sia in Europa che negli Stati Uniti, ma ora ci sono 905 tonnellate nel porto belga di Anversa e 670 tonnellate a Baltimora.

Ciò riflette una migliore disponibilità nella catena di fornitura fisica con un calo dei premi sia in Europa che negli Stati Uniti.

Lo stagno a Rotterdam ora impone un premio di 1.150 dollari per tonnellata rispetto alla liquidità del LME, rispetto al picco di luglio 2021 di 1.750 dollari, utilizzando il punto medio delle valutazioni di Fastmarkets.

Nello stesso periodo, il premio per il metallo nel Midwest degli Stati Uniti è sceso da 3.950 a 2.200 dollari per tonnellata rispetto alla liquidità del LME.

Secondo quanto riferito, l’attività è lenta e non è aiutata dal forte calo del prezzo del LME.

La ricostituzione della catena di approvvigionamento dello stagno, tuttavia, è solo parziale.

I premi fisici rimangono più alti che mai prima dell’inizio del 2021.

Le azioni del LME potrebbero essere aumentate del 59% quest’anno, ma rimangono basse rispetto a qualsiasi parametro storico, attualmente equivalenti a soli tre giorni di utilizzo globale.

La tensione sulla ripartizione temporale rimane insita nel contratto LME, il premio in contanti sul metallo a tre mesi, chiudendo giovedì, è valutato a 263,50 dollari per tonnellata.

Anche in Cina le scorte visibili sono aumentate.

Le scorte di stagno registrate presso lo Shanghai Futures Exchange (ShFE) sono più che raddoppiate dall'inizio di gennaio fino alle attuali 4.022 tonnellate, sebbene la curva forward di Shanghai, come quella di Londra, rimanga saldamente all'indietro.

Quest’anno la Cina è stata il punto debole della domanda di stagno, con un’attività manifatturiera debole a causa dei lockdown.

Anche i produttori del paese sono stati duramente colpiti dall'implosione dei prezzi negli ultimi due mesi.

Costretti a coprire completamente i propri input di concentrati e la produzione di metallo sullo ShFE, che come Londra soffre anch'esso di scarsa liquidità, molti stanno ora sperimentando un'estrema compressione dei margini, secondo l'International Tin Association (ITA).