Colonna: Lo stagno continua a volare alto nonostante la ripresa della produzione

LONDRA, 20 aprile (Reuters) - La produzione globale di stagno raffinato è aumentata dell'11% a 378.400 tonnellate lo scorso anno, secondo i dati dell'International Tin Association (ITA).

L’offerta mondiale di stagno è dominata da una manciata di grandi produttori, molti dei quali sono stati costretti a interrompere o ridurre le operazioni durante il lockdown dovuto alla pandemia nel 2020. La maggior parte di loro ha registrato una forte ripresa nel 2021.

La ripresa della produzione collettiva, tuttavia, non ha fatto molto per raffreddare il prezzo dello stagno.

Il mercato dello stagno del London Metal Exchange (LME) è stato scosso per un breve periodo dalle conseguenze della sospensione del commercio del nichel avvenuta il mese scorso. Lo stagno a tre mesi del LME è crollato da un livello record di 51.000 dollari a 39.080 dollari per tonnellata poiché le posizioni sono state chiuse per soddisfare le richieste di margine.

Ma da allora il prezzo ha riacquistato un punto d’appoggio sopra i 40.000 dollari, l’ultima volta era stato scambiato a 42.955 dollari per tonnellata. Prima del forte rally dello scorso anno, il precedente massimo storico era stato il picco di 33.600 dollari registrato nel 2011.

Lo stagno mostra ancora ogni segno di scarsità dei prezzi, a testimonianza sia della forza della domanda attuale che dell’entità dell’esaurimento della catena di approvvigionamento che si è verificato negli ultimi due anni.

RIPRESA PANDEMICA

Secondo l'ITA, lo scorso anno i primi 10 produttori mondiali hanno rappresentato il 57% della produzione globale e sette di loro hanno registrato una produzione più elevata rispetto all'anno precedente.

Il Vinto emergente della Bolivia ha aumentato la produzione del 70% e il Minsur del Perù (MINSURI1.LM) del 27% riflettendo i pesanti colpi di blocco della produzione pandemici nel 2020.

Anche le fonderie cinesi si sono riprese dall’interruzione del COVID-19, guidate da Yunnan Tin (000960.SZ), il più grande operatore singolo al mondo, che ha aumentato la produzione del 10% a 82.000 tonnellate.

Le due principali eccezioni al trend di ripresa sono state la MSC della Malesia (MSCB.KL) e la PT Timah dell'Indonesia (TINS.JK).

MSC è stata scossa da un secondo anno di lockdown per il COVID-19 e dai relativi problemi tecnici, culminati con la dichiarazione di forza maggiore da parte della compagnia sulle consegne ai clienti.

Secondo l'ITA, la produzione di PT Timah è diminuita drasticamente del 42% a 26.500 tonnellate nel 2021, il che significa uno scivolamento dal secondo al terzo posto tra i principali produttori globali.

Le esportazioni indonesiane, al contrario, lo scorso anno sono cresciute del 14% arrivando a quasi 75.000 tonnellate, il che suggerisce che il calo della produzione dichiarata di PT Timah è dovuto a un'oscillazione del pendolo normativo del paese a favore del settore privato.

RICOSTRUZIONE DELLE AZIONI IN TENSIONE

Ci sono timidi segnali che la ripresa della produzione stia alleviando parte dell’estrema tensione della catena di approvvigionamento che ha attanagliato il mercato dello stagno dall’inizio del 2021.

Finora questo mese i magazzini LME di Anversa e Baltimora hanno registrato consegne rispettivamente di 785 e 445 tonnellate.

Gli afflussi sembrano essere stati innescati da un altro spasmo temporale del LME, che ha visto il premio in contanti flettersi fino a superare i 1.000 dollari per tonnellata all’inizio di aprile.

Ma mostrano che c’è stata una certa ricostituzione delle scorte in due mercati che erano stati fortemente a corto di metallo.

Le scorte di stagno registrate al LME negli Stati Uniti sono scese a zero nel febbraio 2021, mentre quelle in Europa prima di questo mese erano pari a sole 85 tonnellate.

I premi fisici in entrambe le regioni sono diminuiti rispetto ai massimi di metà 2021, ma solo parzialmente.

Fastmarkets attualmente valuta il premio del Midwest degli Stati Uniti a 2.450 dollari per tonnellata rispetto al prezzo in contanti del LME, in calo rispetto ai 3.950 dollari dello scorso agosto ma ancora molto lontano dal livello di 600 dollari scambiato all’inizio del 2021.

Ciò testimonia il continuo stress della catena di approvvigionamento e la natura limitata della ricostituzione delle scorte finora.

Nonostante gli afflussi di questo mese, le scorte del LME di 2.685 tonnellate sono aumentate solo di un modesto 640 tonnellate dall'inizio di gennaio e rispetto a qualsiasi parametro storico rimangono molto basse con soli due giorni di utilizzo globale.

Il problema è che i titoli del LME hanno lasciato contemporaneamente località asiatiche come Port Klang e Singapore, molto probabilmente verso la Cina, che è tornata ad essere un importatore netto nel primo trimestre dell’anno.